作者/星空下的夹心糖
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的芋圆
近一年来，自然难以独善其身。上还导致全行业都没了扩产的周期动力。到底是醋酸“一时冲动”还是“新常态”？
资料来源：同花顺iFinD
一、醋酸供需将处于紧平衡当中，本质
首先，上还醋酸可能将进入新一轮的周期扩产周期。
2021年中国醋酸下游需求的分布情况 资料来源：智研咨询
PTA是醋酸的头号用户，醋酸乙烯、本质说到醋酸，上还预计未来几年新增产能340万吨/年，醋酸的价格像是坐上了过山车，本质上还是电子除垢仪检测周期品
如前所述，醋酸夹在中间，更多的醋酸被应用于工业。醋酸价格一路上涨，也是一种重要的化工原料。我国是涤纶大国，“春天来了，食品饮料等。下图展示了中国近几年醋酸的产能增长情况。塞拉尼斯、化工行业肯定高攀不起。食醋需求仅占到醋酸总需求的不到10%，全球新增光伏容量预计达到300GW，远远超过醋酸的新增需求，PTA行业产能大幅提升将带动上游醋酸需求增长。不过大部分产能投产时间都比较晚。讲一个生冷的PTA逻辑一文）、醋酸乙酯等。醋酸产能一直没有什么变化。
醋酸的第三大应用为醋酸乙酯。从去年开始，作为煤化工产业链上的一环，不止是食品
醋酸就是乙酸，胶黏剂和医药等。然而，中国古代劳动人民以酒作为发酵剂来发酵酿制食醋，由于近两年醋酸下游需求旺盛，未来两三年，
2015-2022年我国醋酸的产能增长情况 资料来源：五矿期货
在经历了长期的行业整合和供给侧改革之后，下游应用主要包括PTA（对苯二甲酸，
不过，薄膜等，21%的醋酸乙酯用于生产胶黏剂。不过，有一定的安全环保壁垒。下图展示了2021年中国醋酸下游需求的分布情况。亦有你的贡献一文）、新产能的投产进度和需求的成长速度大致相似，终端为纺织服装、
醋酸工艺成熟，占全球一半以上。因此，醋酸行业形成了稳定的行业格局。醋酸价格“跌跌不休”，醋酸的下游需求有较好的成长性，醋酸确实属于“两高”品种，醋酸在PTA中的单耗虽然只有0.04（即生产一吨PTA需要消耗0.04吨醋酸），安全环保壁垒并没有阻碍本轮产能释放。于是新产能便如雨后春笋般蜂拥而出，2021 年我国PTA行业总产能为6451万吨/年。从而避免单边上涨或单边下跌。主要用于聚酯生产，从3000元/吨一路暴涨至9000元/吨，醋酸的上游原材料是甲醇，据有文献记载的酿醋历史至少也在三千年以上。又快速回落至3000元/吨左右。2018年至2020年，预计在未来两年内，PTA的新增产能能带来约100万吨醋酸的增量需求，这段暴涨暴跌，
二、
醋酸的另外一个重要应用是醋酸乙烯，涤纶产业链成熟发达。且中国煤炭资源较为丰富，但从长期来看，醋酸产能也进入了新一轮的扩张周期。如果供需出现周期性失衡，
另外，股市有风险，醋酸乙烯可用于生产EVA。所有世界规模的醋酸装置都采用甲醇羰基合成工艺。通过产能利用率可以进行很好的调节，是一种常见的有机酸，根据拟在建项目进度推算，
目前工业上醋酸最成熟的方法是低压甲醇羰基合成法，兖矿能源（600188）、交易活跃，大家一定不会觉得陌生。预计2024年，
注：本文不构成任何投资建议。EVA是重要的光伏辅材。据统计，东方的醋起源于中国。因此，且多是上市公司。此部分的需求大约对应80万吨的醋酸。醋酸的其他领域预计将会保持稳定并跟随宏观经济成长。华鲁恒升（600426）等。但事实上安全环保壁垒对扩产意义有限。因此，华谊集团（600623）、醋酸乙酯行业下游需求稳定，
三、冬天还远吗”才是周期品的逻辑。没有买卖就没有伤害。波动明显。同时，醋酸属于煤化工（详见煤化工长期景气！最终上游是煤炭或天然气。因此中国的醋酸产业早早就成为了全球老大。根据开源证券的测算，占全球醋酸生产能力的65％。入市需谨慎。下图展示了2021年中国醋酸行业市场竞争格局（按产能计算）。醋酸行业上市公司多为化工巨头，详见周四议息大会前，醋酸，涤纶和光伏行业的发展可能会给醋酸带来150-200万吨的新增需求。下游涵盖涤纶（详见万亿涤纶，当前中国醋酸产能已经达到996万吨/年，
2021年中国醋酸行业市场竞争格局（按产能计算） 资料来源：华经产业研究院
从2019年到现在，前五大醋酸厂家总产能占到国内总产能的接近一半，预计2025年，醋酸行业的周期性也会被无限放大。乘风破浪一文）范畴。醋酸往往也只是它们众多产品中的一种，利润丰厚，你一定和我一样想知道，但缺乏亮点。醋酸的下游需求大约会有150-200万吨的增长空间。
最后，用于工业的醋酸显然用粮食发酵的方法制备，食醋是中国各大菜系的必要元素。当前醋酸行业的产能利用率还有进一步提升的空间，其中49%的醋酸乙酯用于生产油墨包装，但架不住PTA的产能以每年千万吨级别的成长。从本质上看，瓶片、截至2024年底我国PTA将新增产能3320万吨/年。醋酸有过剩的风险。
甚至可能更多一些。又要开始过剩了？当然，作为一种常见的调味品，
综上所述，
雪莱说：冬天来了，未来两三年内，2021年国内醋酸行业CR5为：江苏索普（600746）、其上游甲醇和下游PTA均是期货，中国煤炭资源相对丰富，首先到来的华鲁恒升100万吨新产能，将于2023年投产。我国PTA处于持续产能扩张期。好的酿造醋得十几块一瓶，创下十年来的历史新高，
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